亏损下巨额投入，蔚来的科技故事会受认可吗？

文/卢倩莹

编辑/子夜

今年，如何增加蔚来的科技含量，成了创始人李斌的重点。

蔚来近期在上海举行了第二届创新科技日NIO IN，从这届科技日的内容来看，AI无疑是最核心的关键词。

蔚来发布了整车全域操作系统“SkyOS · 天枢”、智能驾驶芯片“神玑NX9031”、智能驾驶世界模型“NIO WorldModel”、智能系统“Banyan3”、智能驾驶技术架构“NADArch2.0”以及第二代NIO Phone手机等技术和产品。

其中，SkyOS和神玑NX9031芯片成为全场焦点。前者是行业首个完整的整车全域操作系统，后者是全球首颗5nm智能驾驶芯片。

蔚来认为，随着汽车行业加速进入AI时代，智能电动汽车进化为AI智能体，需要具备整体的感知、思考和控制执行能力。在蔚来的设想里，整车区域操作系统SkyOS，是“智能电动汽车 + AI时代”的技术底座。

从落地情况来看，SkyOS和神玑NX9031芯片将一同搭载在明年一季度的新车上。其他新产品则将在今年逐步上线：NIO Phone2已经发售，Banyan3.0预计将于今年三季度正式发布；基于世界模型NWM的端到端开发工作预计将在今年四季度量产。

图源蔚来汽车官方微信公众号

从外界反馈来看，目前蔚来的AI故事还没说到深入人心的地步，其创新科技日NIO IN受关注的程度，也没有NIO DAY的关注度高。

由此可见，要让资本市场和消费者买单，李斌的科技故事，还要说的更扎实、落地更快些。

这背后实则是，随着新能源汽车市场加速迈入淘汰赛，车企间的竞争，也更考验他们更底层的基本功，而智能化汽车的下半场，AI无疑是重头戏。

蔚来至今还面临着连年巨额亏损的局面，近两年整体的销量表现也乏善可陈，今年上半年，蔚来的2024销量目标仅完成了38%。

在资本市场，蔚来的表现也不太理想。自去年至今，多家券商相继下调了蔚来汽车的目标价。拉长时间线看，过去五年里，蔚来市值最高点时一度接近1000亿美元，但目前已经不足80亿美元。

蔚来急需贴上科技标签，让自身的吸引力再上一层楼。

1、蔚来讲的科技故事，究竟成色几何？

蔚来此次科技日的更新，主要是围绕AI所做的部署。

这是蔚来举办的第二届创新科技日，相较去年，今年蔚来所讲述的科技故事更具体了。

本次科技日上，最重磅的则是蔚来发布的SkyOS·天枢和神玑NX9031芯片。

先来看神玑NX9031芯片，据介绍，神玑 NX9031拥有超500亿晶体管、32核 CPU架构，可支持L2+到L4级别的自动驾驶功能。

李斌曾表示，蔚来的智能驾驶系统采用了4颗英伟达Orin X芯片，整体算力在1000+TOPS，而一颗神玑NX9031可以实现目前业界四颗旗舰智能驾驶芯片的性能。

此外，神玑NX9031可搭配天枢全域操作系统使用，但实际效果如何，至少还需要等到明年才能得知。

图源蔚来汽车官方微博

据了解，蔚来将于2025年Q1推出ET9，此车将成为首台搭载SkyOS系统和神玑NX9031的车型。然而这款车定位为豪华行政旗舰轿车，定价80万，并不会大规模量产，因此也只会有少部分人能体验到了。

再来看SkyOS，蔚来称，这一全域操作系统通过构建“1+4+N技术集群”，涵盖车控、智驾、座舱、移动互联等多个领域，解决的是软件、硬件、服务一体化问题。

SkyOS意图取代的是当前汽车行业主流的的AUTOSAR系统。AUTOSAR也就是汽车开放系统架构，是一套全球汽车行业制定的标准协议和软件架构。

从2003年开始，各大汽车公司和零部件供应商合作、创建了这个框架，简单来说，AUTOSAR就是帮助汽车电子系统建立更加统一和规范的标准。

在李斌看来，现有的AUTOSAR标准已经过时，效率未必是最优的，架构也都已经很老了，同时费用也不低。

蔚来数字系统副总裁王启研认为，汽车未来将会有越来越多的智能化融合，而非单点数字化升级，“所以当全新电子电气架构诞生的时候，需要相应的OS来支持集中式中央计算、AI大算力、高吞吐、复杂调用的需求”。

图源蔚来汽车官方微信公众号

事实上，正在自研系统的不止蔚来一家。例如，吉利于2020年将世界级模块化架构升级为“CMA 超级母体”，开启全面架构造车。今年年初，比亚迪发布了宣称行业首个“智电融合”的智能化架构——璇玑，同样也是整车智能为战略。

蔚来的SkyOS作为整车全域操作系统，可以理解为打造“汽车智能体”所必须的地基。将底层打通后，便能拓展出更多全域联动的智能化场景，最终转变为用户能感知到的智能体验。而底层系统越坚实，用户所感知到的智能体验便越极致。

基于底层的AI能力，蔚来还打造了Banyan3智能系统、智能驾驶世界模型（NIO WorldModel）、全新的智能驾驶技术架构NADArch2.0。Banyan3将带来更多元、更开放的智能座舱体验，例如无需喊“嗨 NOMI”即可直接说需求。

后两者则是围绕自动驾驶所做的部署。NWM世界模型能够基于对数据的理解，重建物理世界形态。例如，它能在100毫秒内推演出216种可能发生的场景，从而找到问题的最优决策。NADArch2.0则是引入世界模型的端到端架构，从原始传感器数据生成驾驶决策，拥有更强的预测能力，最终提升用户的智能驾驶体验。

总而言之，蔚来汽车为了迎接AI时代，正在全面引进AI技术，试图在智能化赛道上抢先领跑。用李斌的话来说，蔚来目前是在按照建100层楼的标准在打地基，“把地基打好，地面的楼层就能越建越快”。

但上述的种种科技能力，仍有待时间以验证。对蔚来来说，能否平稳走过这个验证阶段，也是一个挑战。

2、亏损下巨额投入，资本市场会看好吗？

蔚来的钱究竟花在哪儿？

近期，面对媒体的这一提问，创始人李斌坦言，“很简单，花在了研发和基础设施上。”他指出，尽管面临多重挑战，蔚来每季度仍坚持投入30亿至40亿元用于研发。

面对亏损问题，李斌也表示，“很多人都说蔚来亏损，其实从另一个角度来讲，你也可以看成是我们对将来的投资。我们对赢得长期竞争肯定是有信心的，因为我们知道钱花在哪了，花得是有价值的。”

李斌此番表态背后，蔚来已经连续多年巨额亏损。

蔚来汽车创始人李斌，图源蔚来汽车官方微博

去年的财报显示，蔚来净亏损扩大到207.2亿元。蔚来上一次亏损级别达到200亿元以上，还是2018年，当年累计亏损233亿元。2018-2023年这6年以来，蔚来累计亏损金额超过800亿元。

直到现在，蔚来的亏损依旧在扩大。其2024年第一季度财报显示，蔚来净亏损51.85亿元，同比增加9.4%。

其中，研发投入占了蔚来开支的大头。

去年，蔚来在研发上的投入高达134.3亿元，占总营收的24%，超过行业平均水平。同年对比来看，理想汽车的研发支出达到105.9亿元，占总收入的8.5%。小鹏汽车研发开支为52.77亿元，为总收入的17.2%。

除了研发投入以外，蔚来“烧钱”的地方还有很多。比如另一项高额开销是换电站的建设。

蔚来联合创始人秦力洪曾透露，换电站单站建设成本大概在300万元。2024年全年，蔚来预计在中国市场新增1000座换电站，累计建成超3310座。换言之，假若实现了这一目标，蔚来将累计投入约99亿元。

蔚来汽车充换电地图及实时数据，图源蔚来汽车官网

客观来看，蔚来在为未来下注，但能否赢得资本市场的信任，仍需观望。

去年以来，蔚来频繁被“降级”。去年12月，摩根大通下调蔚来目标价至8.5美元/股。今年2月，再次下调至5美元/股。蔚来的美股评级从“中性”降至“减持”。

蔚来最近的一次股价波动则是因为发布新品牌。5月15日晚间，“乐道”正式推出。在发布前后，蔚来的股价经历了较大幅度的涨跌。

发布会当日，美股盘前，蔚来股价大涨，涨幅超7%。但在收盘后，蔚来报收5.33美元，较开盘时下跌7.94%。

3、技术迭代，车主感知几何？

从各大社交平台看，蔚来的整体智能系统在消费者中获得了不错评价。车主在试驾和实际使用中，对蔚来的智能水平和换电服务较为满意。

一位大湾区的蔚来ES6的车主陈女士向连线出行表示，她对于蔚来整体智能水平感到满意。

她尤其表达了对于NOMI的喜爱，“作为一个有孩子的家庭，在出行过程中，NOMI可以跟孩子对话娱乐”，自己开车出门无聊的时候，也会跟NOMI聊聊天。至于自动驾驶方面，陈女士平时需要用到智驾功能的场景是高速路，城市复杂路段还不能放心交给智驾。

蔚来汽车人工智能助手NOMI，图源蔚来汽车官方微博

其实，蔚来不同子品牌和新旧车型，在整体智能水平上存在着一定差异。

2024款蔚来全系车型均将采用全新的中央计算平台ADAM，搭载高通骁龙8295座舱芯片，座舱算力将得到明显提升。其中，8295芯片相较于8155芯片，CPU算力提升约2倍，GPU算力提升约3倍， AI算力提升约8倍。

同时，新款车型支持NOMI GPT功能。相较于2023款车型，今年的新车智能化再提升了一个等级。

今年五月推出的子品牌乐道在智能配置上与蔚来主品牌有所不同。乐道L60采用单颗英伟达Orin X芯片，无激光雷达配置，声称仍能实现城市NOA功能。

乐道最大的优势是支持换电功能，可以与蔚来共享换电网络，使其在20万元以下的汽车中打出差异化。据交银国际证券预测，乐道L60的稳态月销量在9千到1万台水平，将会成为蔚来销量进入第二成长曲线的关键驱动。

至于第三个子品牌“萤火虫”，主打更小车型，定位为入门级群体，智能化配置未有更多披露。据蔚来总裁秦向洪透露，萤火虫的售价区间在10万元-20万元，预计在今年第三季度在欧洲市场首发。

客观来看，当下的蔚来围绕AI的提前布局，理论上有望帮助蔚来在接下来提振销量。

逻辑在于，随着新技术、新应用的落地，蔚来有望在这三条不同的产品线上，提升整车的智能化能力，进而吸引到更多消费者。

但这也是一个长期挑战，充满着诸多不确定性。

图源蔚来汽车官方微博

从近几个月的销量数据来看，蔚来汽车的销量正在回暖。今年5月，蔚来取得历史上第二次突破2万辆交付量，随后的6、7月，蔚来汽车交付量均超2万辆。

今年二季度，蔚来汽车累计交付超5.7万辆新车，取得历史最佳季度交付数据。

不过我们也要看到，蔚来的销量增长，很大程度上是由于降价促销带动的。

今年年初，蔚来为了“清库存”，推出系列优惠政策，在库120天以上的部分车型享有最高4万元的优惠，在库120天以内的部分车型也可享受3.2万元降价。随后在4月，蔚来推出额度为1万元的油车置换补贴政策。不久后优惠补贴将结束，而销量是否能保持2万辆以上，仍有待观察。

另一方面，从消费者对此次科技创新日的反馈来看，此次的讨论热度不如去年。

连线出行注意到，在蔚来APP的相关话题帖子下，大多数评论表达了“与有荣焉”的欣喜和期待。

但除了类似的夸赞外，还有一些车主提出疑问“这跟我们这一代车有什么关系？”，也有部分车主也关心价格问题，担心定价太高自己无法体验到新技术。

总结来看，蔚来此次讲出的AI故事，能否在接下来真正提升消费者体验，进而带来销量的增长，改善其在资本市场的表现，都还是未知数，蔚来依然挑战重重。

（本文头图来源于蔚来官方微信公众号。）