影视公司2023财报观察：回暖是主流、洗牌正加速

撰文丨陈桐

编辑丨美圻

文娱价值官解读：

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暖意渐浓，正在成为影视行业的风向标。

上周，爱奇艺发布2023及Q4财报，总营收、运营利润、净利润及现金流等指标均创历史最佳。在此之前，2024年春节档总票房突破80.16亿，超2021年春节档78.42亿元票房成绩，刷新中国影史春节档票房纪录。

成绩的取得殊为不易，多个创历史记录的数据，也让人对去年影视行业的整体表现有了更高期待。日前，不少影视公司陆续发布2023年业绩。从各家的财报表现来看，多家公司扭亏为盈、业绩亮眼，无论是长视频平台还是电影市场，熬过凛冬的影视行业，正集体迎来复苏。

行业强劲复苏

半数公司量质齐升业绩亮眼

目前，已有超半数上市影视公司公布了2023年业绩预报。其中，作为“院线第一股”的万达电影表现最为抢眼。财报数据显示，万达电影预计2023年归母净利润为9亿元至12亿元，上年同期亏损19.23亿元，扭亏为盈。

万达电影在影视上市公司中之所以呈领跑之势，其院线业务功不可没。2023年万达电影国内影院实现票房75.6亿元（不含服务费），恢复至2019年的96.4%；观影人次1.86亿，恢复至2019年的92.7%，累计市场份额16.7%，其中直营影院市场份额较2019年增长两个百分点，单银幕产出为全国平均水平的1.85倍。

除了院线业务强势复苏，内容版块也为万达电影贡献了不少业绩。2023年，万达主投主控影片《三大队》累计票房约7亿元，联合出品的《流浪地球2》《孤注一掷》《前任4：英年早婚》《熊出没·伴我“熊芯”》都表现不俗。电视剧方面，万达投资出品的《他是谁》《最灿烂的我们》《画眉》和《三大队》均收获较好的成绩。

2023年业绩飘红的同时，市场对万达电影2024的业绩继续保持乐观。多家券商的研报表示，新任董事长陈曦的加入，以及公司在制片领域的成功历史，预示着万达电影在制片业务上有望取得更大突破，这些都可能将进一步提升公司在产业链中的整合优势，增加票房成功的可能性。

除了万达电影，另两位龙头公司光线传媒和中视传媒的业绩表现也可圈可点。光线传媒发布的业绩预告显示，预计2023年归属于上市公司股东的净利润4.1亿元至5.1亿元，同比扭亏为盈。中视传媒业绩预告显示，预计2023年实现归属于母公司所有者的净利润2.59亿元—2.99亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

此外，院线收入增长同样助推横店影视、上海电影、金逸影视等公司业绩提振。横店影视、上海电影2023的净利润均超1亿，金逸影视2023的净利润预计在0.12-0.18亿，止住了此前的亏损势头。

剧集和综艺方面，“电视剧第一股”华策影视目前尚未公布2023年业绩预报，但2023前三季度公司净利润3.27亿元，同比增长8.72%，全年数据应该会继续保持向好态势。

表现最为抢眼的当属芒果超媒，2月28日晚，芒果超媒披露2023年度业绩快报，公司全年实现营业总收入146.31亿元，同比增长4.68%；归母净利润35.59亿元，同比增长90.90%。其中第四季度经营改善明显，实现营业总收入42.54亿元，同比增长20.95%。

虽然利润大增主要系其根据相关规定对当期企业所得税费用进行调整所产生的非经常性损益所致。扣除非经常性损益后，芒果超媒2023年净利润为16.96亿元，同比增长5.71%，这个数据依然算得上亮眼。在2022年收入及净利润双双下降后，芒果超媒2023年进行大幅度战略调整，靠提升内容品质，最终走出了低谷期。

掉队者艰难挣扎

亏损背后各有问题

虽然超半数公司量质齐升业绩亮眼，行业强劲复苏成为不可逆转的主流，但由于好内容供给不够稳定或是受经营现状、财务问题的拖累，2023年依然有八家公司的财报表现不及预期。

2023年亏损最为严重的两家公司分别是博纳影业和华谊兄弟，博纳影业发布的2023年业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润亏损3.6亿元-5.6亿元，去年同期亏损0.72亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损5.5亿元-7.5亿元，去年同期亏损1.94亿元。

中国电影市场强势回暖的2023年，博纳影业却交出了一份难让外界满意的答卷。对此，博纳影业给出了这样的解释：主投影片表现不及预期，使得电影业务的营收和盈利较上年同期大幅下降。

前几年，博纳影业凭借“中国骄傲三部曲”、“长津湖系列”等主旋律电影赚得盆满钵满，但随着同类型影视作品越来越多，博纳越来越难复刻此前的票房佳绩，患上“主旋律电影依赖症”的博纳，亟需在作品类型上破局。

和博纳相比，华谊兄弟在内容战略上并未出现大的偏差，公司参投的电影《流浪地球2》票房破40亿元，其他主投或参投的《摇滚藏獒：乘风破浪》《爱很美味》《前任4：英年早婚》《一闪一闪亮星星》《涉过愤怒的海》《非诚勿扰3》也不乏亮点，公司亏损主要是整体财务状况和其他版块投资的拖累。

最近几年，华谊兄弟一直挣扎在“缺钱”困局中，四处并购和高投入的实景娱乐项目收效甚微，最终拖累了公司的财务状况。在这样的情况下，公司实控人王忠军和王忠磊两人不得不四处“找钱”，不断减持自己手中的公司股份套现，甚至其违规减持行为还在2022年被深交所予以通报批评。

不过，随着回归内容主线加上储备项目丰富，华谊兄弟已经开始走出至暗时刻。2023年业绩预告显示，华谊兄弟去年归属于上市公司股东净利润为亏损4.6亿元—6.9亿元，虽然依然没有扭亏为盈，但亏损比上年同期已经大幅收窄。

另一个电影巨头北京文化这几年的日子更加难过，从2020年起公司业绩开始陷入颓势。随后又连续曝出信披违规、“踩雷”郑爽、业绩不佳、贷款逾期等问题，可谓一波未平一波再起。2021年5月6日起，公司被深交所实施“其他风险警示”处理，股票简称由“北京文化”变更为“ST北文“，直到2022年6月底才摘下“ST”帽子，暂时化解了退市风险。

2023年，北京文化主投的《封神第一部：朝歌风云》上映，取得了26.2亿元的票房，归属于公司的营业收入约为5.4亿元至6亿元，是北京文化三年来最成功的作品。不过由于电影制作周期较长，暑期档竞争激烈，电影制作、宣传、发行等直接成本及间接成本较高，2023归属于上市公司股东的净利润亏损依然在2.5亿元至2.9亿元。

此外，幸福蓝海预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损2500万元~3700万元。另一个电视剧巨头唐德影视预计2023年归属于上市公司股东的净利润1367万元~2050万元，同比下降33.57%~55.7%。两家给出的亏损原因都是受项目周期影响，影视剧项目收入同比下降，导致公司整归属于上市公司股东的净利润预计下降。

深耕内容、做好主业、与时俱进

持续的内容产出是影视公司实现营收的最重要方面，2023财报亮眼的公司，无一不是在内容产出上取得了显著成绩。

2023年，光线传媒参与投资、发行并计入本报告期票房的影片包括《深海》《满江红》《交换人生》《坚如磐石》《照明商店》等影片，总票房约为84.60亿元。作品数量质量双双提升、供给稳定充足最终也回报了光线最亮眼的业绩。

去年，中国内地电影市场交出549.27亿总票房的成绩单，11部电影票房超10亿，优质内容供给带动观影需求稳健恢复，这也让以院线放映业务为重的万达电影全年业绩奠定基础。在夯实主业的同时，万达电影在内容制作业务层面也在扎实推进，公司主投主控影片和投资出品的多部剧集均取得较好成绩，深耕内容、做好主业的万达电影也成为去年上市影视公司的最大赢家。

在2022年遭遇困境的芒果超媒，2023年同样靠提升内容品质最终实现了业绩好转。去年，公司出品的《乘风 2023》《披荆斩棘第三季》等头部综艺仍是广告招商大户，《去有风的地方》《以爱为营》刷新公司剧集三年来招商金额、项目合作客户数纪录。“新芒S计划”和影视剧超级合伙人制度，也进一步提升了公司的剧集供给能力。

在做好内容产出、夯实主营业务的同时，嗅觉敏锐的公司也在寻求新增长点、积极拥抱新技术。

光线传媒在2023年业绩预告的公告中就透露，AI等新技术的飞速发展，为动画电影的产能提升提供了强大的加持，新技术的使用也会有效实现降本增效。芒果超媒也组建了AIGC创新应用团队，研发上线“AIGC HUB”等内部应用平台，将AIGC技术广泛应用于多个业务场景。