重估百度：现金牛增长乏力，萝卜快跑、文心大模型尚未破壳

出品｜派财经

文｜Mia

继字节和阿里云大模型大幅降价后，百度两款主力大模型宣布免费。

5月21日，百度智能云宣布，百度文心大模型的两款主力模型ENIRE Speed、ENIRE Lite全面免费，即刻生效。

据了解，这两款大模型发布于今年 3 月，支持 8K 和 128k 上下文长度。ERNIE Speed 是百度 2024 年最新发布的自研高性能大语言模型，通用能力优异，适合作为基座模型进行精调，更好地处理特定场景问题，同时具备极佳的推理性能。ERNIE Lite 则是百度自研的轻量级大语言模型，兼顾优异的模型效果与推理性能，适合低算力 AI 加速卡推理使用。

按照以往的定价，ERNIE Lite输入0.003元/千token，输出0.006元/千token。ERNIE Speed价格为输入0.004元/千token，输出0.008元/千token。

同样是今日，阿里云刚宣布通义千问GPT-4级主力模型 Qwen-Long，API输入价格从0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，直降97%。这款模型最高支持1千万 tokens长文本输入，降价后约为GPT-4价格的1/400。

值得关注的是，前些日子字节跳动旗下豆包大模型以“厘”计算的定价，被认为是开启价格战的开端。据悉，豆包主力模型在企业市场的定价只有0.0008元/千Tokens，0.8厘就能处理1500多个汉字，比行业便宜99.3%。

在豆包大模型发布当天，百度曾对外表示：“使用大模型不应该只看价格，更要看综合效果，只有让AI应用效果更好、响应速度更快、分发渠道更广，才能让人们切实感受AI为社会生产带来的便利。”

同时，百度还表示“闭源大模型+公有云”已经成为全球AI市场的主流趋势，能实现比开源大模型性能更好、成本更低的综合效果，并透露文心大模型日均处理tokens文本已达2490亿。

如今面对友商的步步紧逼，百度实属坐不住了，直接放出了免费的大招。

1、智能云带动非广告业务增长，萝卜快跑盈利在望？

5月16日，百度发布了2024年第一季度财报，总营收315亿元，同比增长1%；归属百度的净利润（Non-GAAP）70.11亿元，同比增长22%。其中，百度核心（即搜索服务与交易服务的组合）营收238亿元，同比增长4%；归属于百度核心的净利润（Non-GAAP）66.28亿元，同比增长26%。

在财报电话会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示，公司正在从以互联网为中心转向人工智能优先，推进用文心大模型重构To C和To B业务。李彦宏判断，搜索最有可能成为AI时代的“杀手”应用，而百度搜索的AI重构工作仍处于早期阶段。

事实上，百度1%的营收增长尽显疲态。近四个季度以来，百度的营收额度和同比增幅均呈现整体下滑之势。自2023年Q2开始的近四个季度中，百度集团季度营收分别为340.56亿元、344.47亿元、349.51亿元和315.13亿元，同比增幅依次达到了15.0%、6.0%、6.0%和1.0%。

具体到业务表现层面，2024年一季度，百度核心收入为238亿元，同比增长4%；其中在线营销收入170亿元，同比增长3%，非在线营销收入为68亿元，同比增长6%，主要由智能云业务带动。此外，爱奇艺收入为79亿元，同比减少5%。

百度的非在线营销业务中，近80%的收入来自智能云，剩余的20%主要是自动驾驶技术方案、智能音箱等收入。

百度智能云事业群总裁沈抖在电话会上表示，从去年下半年以来，百度智能云收入增长已经加速，去年第三、第四季度分别同比增长11%和12%。2024年一季度，百度智能云收入47亿，同比增长12%，其中生成式AI贡献的收入比例达6.9%，占比呈现逐步扩大之势，但也仅贡献了3.24亿，约为总营收1%的业绩。

作为国内“百模大战”中最早之一的入局者，截至目前，百度文心一言已经迭代至4.0版本，推理成本降到了原来的1%，用户数突破2亿，日均API调用量超2亿，服务客户数或企业数8.5万。不过即便如此，这些亮眼的数据暂时并不能转化为营收，短期内无法给百度带来可以量化的业绩增长。

此外，在AI大模型热之前，智能驾驶业务曾被外界视为是百度的第二增长曲线。

而百度的智能驾驶业务起初大致分为三条路线，分别是自动驾驶开放平台Appllo，意在打造汽车界的安卓、苹果IOS操作系统；自动驾驶出行服务平台萝卜快跑，面向市民提供自动驾驶技术；造车新势力业务，从端到端实现百度自动驾驶技术的整合。

从当前来看，“萝卜快跑”扛起了整个百度智能驾驶事业群的大旗，其他两条路发展依旧不温不火。在百度最新的财报中，萝卜快跑再次被推向C位，成为一季度的业务亮点。

财报显示，2024年一季度，萝卜快跑自动驾驶订单约82.6万单，同比增长25%，但相较于上个季度的50%增长，已经呈现放缓之态。截至2024年4月19日，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行订单超过600万单。

财报发布前，百度专门举办了一场Apollo Day活动，宣布新一代的萝卜快跑第六代无人车，整车成本相较五代车直接下降60%，价格只需20万；同时喊出萝卜快跑已经非常接近收支平衡的临界点的口号，“目标是到2024年底在武汉实现收支平衡，2025年全面进入盈利期。”

据介绍，一季度，萝卜快跑在武汉的全无人驾驶单量占比已超55%，并在4月份继续上升至70%，预计未来几个季度将快速上升至100%，这将有效降低萝卜快跑的运营成本。李彦宏表示，随着运营效率的持续提升和成本降低，在不久的将来，萝卜快跑将率先在武汉区域内实现UE（收支）平衡。

据晚点LastPost报道，百度内部已对 ” 萝卜快跑 ” 制定了盈利时间表。今年 4 月，王云鹏在一封内部信中说：先有 1 亿营收，再有 1 亿利润。

2、广告大盘增速放缓，业绩增长疲软

作为百度营收的“现金奶牛”，核心业务支柱广告收入在一季度增速仅达到3%，对比一季度广告大盘的收入，表现并不算好。

对此，李彦宏在电话会上解释称，目前，大约11%的搜索结果是利用生成式人工智能技术来推算的，但我们目前还没有对这部分生成式人工智能的结果进行商业变现，所以相关营收的对应增长要等一段时间。

也就是说，生成式AI还未能给百度广告业务带来比较明显的增量贡献。自从生成式AI问世以来，关于传统搜索引擎是否会被替代的争论也一直存在。

一种观点认为，在生成式搜索逐渐抢占用户心智的同时，传统搜索引擎的使用评率和场景将不断减少甚至彻底退出历史舞台。美国知名咨询机构Gartner就大胆推测，到2026年，传统搜索引擎的访问量将下降25%，原因是AI聊天机器人和其他的虚拟助手抢走了这部分市场份额。

但亦有观点认为，生成式AI与传统搜索引擎将在未来将并行存在。毕竟，当前的技术水平来看，AI提供的检索答案准确度仍待提高，很难在短时间内彻底替代传统搜索引擎。

另外一重因素是，宏观经济疲软也导致广告业务的疲软，比如，房地产和特许经营等某些垂直领域的广告客户投放依然疲软。进入第二季度后，广告商情绪并未出现改善。

但事实上是，同样的宏观环境下，类比同行腾讯广告，一季度增速依旧达到了16%。在海外，同样以搜索引擎为核心业务的Google，虽然传统业务增长受限，但AI业务为其贡献收入比达到了10%左右。

值得关注的是，近年来基于百度搜索的移动生态，正在被短视频、社交平台们蚕食，用户活跃数增长乏力。2024年一季度，百度APP MAU为6.67亿，环比微增400万。自2021年Q3百度APP的MAU由5亿增至6亿之后，再未能取得较大突破。2023年三季度还曾环比下跌1400万。

在“现金牛”业务增长乏力之下，百度赚钱，靠的其实还是增效降本。

2024年一季度，百度销售成本为153亿元，同比增长1%，主要是由于流量获取成本和智能云业务相关的成本增加，部分被内容成本的减少所抵消。

一季度百度的研发费用不增反降。一季度百度研发支出为54亿元，同比减少1%，主要是用于人员开支和其他研发支出，以及服务器折旧成本抵消。与研发费用同期实现下滑的是，研发人员的期权激励项同期下滑了 24%，因而有分析人士合理猜测，百度上一季度的人员成本下降很可能是因为裁员造成的。

百度的AI理想固然值得尊敬，但眼下，如何借力AI守住基本盘，实现用户体验和技术提升，以带动广告转化率的有效增长，才是百度需要优先考虑的。