星瀚资本杨歌：五年内，AI的爆发点是To B的应用

►导语

2017年，星瀚资本的业绩可谓全面开花。这支成立不到三年的团队，从准一线基金迅速迈进了一线基金团队。

星瀚资本创始合伙人杨歌，用“正直、积极、向上”三个词总结了他眼中的“星瀚人”。作为青桐资本的好朋友，杨歌先生在百忙之中接受了我们的采访，分享了星瀚资本指数化发展的奥秘。以下，enjoy：

投资不看赛道，看整体方法论

星瀚资本之所以选择布局产业升级、文创娱乐、深科技应用这三大方向，是基于以下考虑：

1.产业升级方向，它面向的人群是广大群众，我们管这叫民生。近年来，在互联网的不断发展下，第一产业和第二产业都得到了升级，从生产制造、供应链条、物流流转、分销链条，再到最终的零售终端，每一个环节的效率都有明显提升，甚至还形成了大赛道。

产业升级是刚需，它改造了衣食住行所对应的供应链，大大降低了人民群众的生产、生活成本，也是在迎合国家全面建设小康社会的需求。

2.文创娱乐方向，它面向的人群是大众中产阶级，这属于精神类消费。现在，大众中产已经从温饱小康阶段进入到小资享受阶段。这类人群的消费特点是多样性的，尤其在音乐、体育、美术三个方面，比如动漫行业、音乐IP、高尔夫，跑步等。

3.深科技应用方向，它面向的人群是未来科技的追求者。这些人的特点是极致、前沿，比如创新者、科学家、企业家等。深科技是一个独立板块，“计算机-手机-互联网”这部分已经发展完毕，接下来深科技的发现和发展方向显然就是人工智能、机器人和生物医药。深科技虽然服务于社会少部分人群，但是需要大量的资金注入才能推动。

从人群角度来划分，这三个方向基本覆盖了全行业。刚开始会有很多人质疑我们“这么多行业看得过来吗？为什么不选一个赛道深耕？”

我觉得投资并不是看赛道，而是看整体方法论。看一个生产制造链企业也好、看一个文娱IP类企业也好、看一个AI类企业也好，我们的方法论是一样的。

五年内，AI的爆发点是To B的应用

AI是互联网之后的一个庞大行业，虚拟现实、智能硬件、机器人属于其二级子行业。这个大赛道的发展一定会是长期持续的，而且肯定是一个大浪潮。国家也在今年提出将AI作为2030年前重要战略布局之一。

不过说实话，大部分人对于AI的认识存在偏差，有人觉得AI就是移动手机，有人觉得AI是一个万能机器人。就像20年前，人们对互联网的认知一样，有人觉得互联网就是电子邮件，有人觉得互联网是一种商业模式。

AI是一个全社会综合化、智能化的过程，它的底层基础固然是数学、物理。现阶段的AI，属于在基础研发的成果下逐渐浮出水面的过程，未来AI会被运用在各个领域。

五年之内，我认为AI的爆发点是在To B的应用上，就是基础层结构化数据的优化处理。其实，在一些To B的行业里，很多数据已经比较结构化了。比如量化金融，把所有金融的数据进行AI化处理；比如供应链优化，把所有的物流仓库都标签化、信息化、数据化。另外，AI会加载某一个企业或者某一个行业，整体优化大型企业、行业的资源。一个企业数字化的过程，需要有数据需要有计算需要AI去推动。

基础数学、物理层现在已经比较成熟了，应用层也达到了预期效果，中间需要模块化做衔接。中层的模块化，就是语音识别、语义识别、图像识别、运动机能识别等，像科大讯飞、商汤科技、旷视科技这类公司就在着手研发这些中层模块，这两年会是大爆发点。但是，它爆发的难度又比较大，因为它不能直接商用化，无法独立形成商业场景，必须和应用层结合才可以。

我预计大概五年之内，这个中间的模块层就能基本成熟，中间层一旦成熟，就会促成应用层的大爆发。应用层首先爆发的就是机器人，工业机器人会形成大范围的改造，家用机器人会高度的智能机械化。

投会打仗的“书生” 不投没有普世价值观的人

我经常跟「星瀚资本」的小伙伴们说，如果你看不懂一家公司的技术本质，你该如何去评判这家公司？我认为就看两点：

1.技术团队是否来自于最顶尖的团队。比如最尖端的科研院所，最大型的企业（Google、亚马逊，BAT）或者是其他一些知名公司。

2.是否具备非常强的商业化能力。这个人的business sense必须非常强，情商也要很高，要懂很多资源运作，而不只是一个专注于学术研究的人。Founder要有非常大的格局，有从0到1，从1到3，从3到万的能力，团队要有配合性。

把获得「星瀚资本」投资的创业者分类的话，要么是会打仗的“书生”，要么是会算账的“老炮”（指善于与人打交道的创业者），这两种完美结合的人才最能吸引我。

说实话，随着投资经历的增多，能让我“一见钟情”的创业者越来越少了。V.Fine Music的创始人唐子御算一个，他身上很有乔布斯的影子。

我自己也总结了一下，能让我“一见钟情”的Founder是有共同点的：多商很高、创新能力非常强、执行能力很强、工作状态很疯狂。他们和一般人不一样，一般人可能对未来的发展是线性思考，而他们是指数化思考，他们眼中的未来跟常人完全不一样。这种人是我非常期待能见到的创业者，在硅谷挺多的，但在中国就很少了。

创业者千人千面，以下类型的创业者「星瀚资本」是一定会“敬而远之”的：

一类是具有文化保护主义的人。这类人会非常局限于选择某一个地域或某一种文化的合伙人，保护自己的特定文化。这种公司「星瀚资本」会避免接触，没有普世价值观的我们不投。在这个时代，要想把公司做大，一定要开明，接触不同文化，尊重不同文化信仰的人。

另一类是没有“上天入地”视野的人。视野分两个方面，一个是“上天”，一个是“入地”。出国旅游观光深造这算“上天”，算小资。但企业要真正做好，还得“入地”，比如说去中国的四五线城市体验生活，和农村的群众交流互动，理解他们的真实需求。如果你想做供应链或者工业农业，你都不了解这群人的真实想法，就很难把生意做大，没办法描绘“民生”。在中国做生意，永远都是农村包围城市。“入地”是我非常看重的视野。

不追风口，制度化专业化做投资

自成立以来，「星瀚资本」的发展其实超出了我的预期。可以从三个维度来证明：

1.看业绩。首先是退出率，我们基金完整运作不到三年，已经产出了许多明确退出的案例，即将退出的有四五个，比市场上投资同类基金的平均回报周期要短。其次是下轮融资率，今年「星瀚资本」的下轮率高达70%，其中心上、言几又等项目已经走到C轮。再次是估值翻倍数，V.Fine Music、甲加由等估值翻了30倍，亿幕信息、户外星球等企业估值等翻了10倍以上。

2.看品牌。在各大平台上，无论是公开的大众认知度，还是私下同行的认可度，对「星瀚资本」的评价都是比较积极正面的。

「星瀚资本」的PR原则是“得到的城池不丢”，不搞爆发式的热点营销，而是保持持续稳定的专业发声，就像我每年有上百场讲课分享。这样的PR虽然看起来成长慢很费力，但是结果非常好，大家会认可你的功劳和苦劳。

打造出自己的品牌，可以实现事半功倍的效果。俗话说“会哭的孩子有奶喝”，特别是在培养大众化人格的环境，PR非常重要，甚至大部分人群会通过PR去判断一件事情的好坏。而长期不对外发声，市场会听不见。

3.看专业性。专业性分两个角度：运营和行业认知。

在运营的专业性方面，我们有强大的独立数据库来管理内部资源，通过管理数据库了解可以被筛选的项目资源有多少，可以进入到投决会的有多少，可以被最终决定投资的有多少，每年预计投几个项目等。每一个环节都需要有明确的机制，层层递进。在内部建立一个完善而详尽的数据库，里面的每一个项目是谁看的，创始人是谁，企业属于哪个行业的，细分领域包括哪些，现在的财务情况怎么样，需要融多少钱，谁带来的这个项目，谁在负责运营等，这是一个词条，所有的这些形成了一个公司该有的项目库，也更便于分配工作。

50多条业务线被划分到六个部门，用KPI考核定量检测，形成规范的内部体系。比如我本人，我一天的时间被拆分为至少7个单元，每个单元都安排得十分紧凑。只有这样，才可以在有限的时间里，获取最大化的效果。

我坚信一句话，“好的东西一定是制度化的”，专业的公司一定要用制度去管理。

在行业认知的专业性方面，我们认为投资是一件极其专业的事情，一定要深入地理解这个行业，投资才可以有回报。我觉得这是「星瀚资本」的看家本领，每个人至少看三个赛道以上，合伙人要看全部赛道，所有的行业我们都要深度剖析。

投资这行比较有意思的点就在于，要同时运用非常多的知识，形成综合化的认知，得出判断模型。我们不追风口，而是做真正有价值的投资。真正能站住脚的行业在产业链上要有明确的定位，就像一个物理模型一样，它一定会有成长趋势，我们要能判断出这个趋势到底是什么。

行业里对投资人的等级有一个基础评价标准：投出过一家上市公司的是“有眼光的投资人”，by luck。投出过两家上市公司的，证明你有完全独立的方法论，且非常专业；投出过三家以上上市公司的，那就是“大神”了。「星瀚资本」的目标就是要做“大神”。

GrowthHK（Growth Hacker）：增长黑客是依靠技术和数据来达成各种营销目标的新型团队角色。从单线思维者时常忽略的角度和高度，梳理整合产品发展的因素，实现低成本甚至零成本带来的有效增长…