TOB的腾讯，终于习惯“挣慢钱”了

作者/刘明

出品/新摘商业评论

2023年11月15日，腾讯控股发布2023年第三季度业绩公告。

财报数据显示，截至2023年9月30日，腾讯年内共实现营收4538.19亿元，同比去年增加10.8%；三季度收入1546.25亿元，同比增长10%，环比增长4%。其中广告收入同比增长20%至257亿元，创下历史新高，增速领先行业大盘。

具体到更核心的利润指标，本季度腾讯实现净利润（Non-IFRS）449.2亿元，同比增长39%。值得注意的是，净利增速领先于营收增速的情形，从去年Q3开始至今，已经持续了5个季度，且领先幅度不断上升。

值得一提的是，作为腾讯最大的营收贡献板块，本季度代表数实经济的金融科技和企业服务收入同比增长16%至520.5亿元，首次突破500亿元大关，其营收贡献达到34%。

这是连续十个季度TOB业务占比超过30%，TOB业务持续成为腾讯主要增长引擎和收入基本盘。

与以前年度相比，视频号和小游戏等新兴业务成为本次利润的重要来源。 此外，以混元为代表的人工智能业务，已经开始改造腾讯自身的产品矩阵。譬如在本季度，混元大模型与腾讯的广告系统的直接结合，使得算法的归因能力和算法推荐广告的精准程度大幅加强，由此带来20%的广告业务增速。

这里的增长，其内涵与之前也有所不同。之前的业务增长，更多是站在行业的风口上迅速把握，在不长的时间内，占据较大的市场规模；而如今的业务增长，不仅更注重质量，大模型等AI技术的作用，也愈发重要。

由量到质，这是企业在发展到一定阶段的必然，更是腾讯从几年前开始就一直在努力的方向，中间固然走过弯路，交过学费，但从近几个期间的增长态势来看，腾讯“高质量增长”的底色，已经初见成效。

一、扳下战略的道岔，TOB不断进化

从财报数据来看，相比以往在大众眼中的追风口、赚快钱、上规模，如今的腾讯，对增长业务的含金量显然更感兴趣。

用净利增速来佐证这一点显然不够全面——近几个季度，腾讯TOB的各项重点业务也不约而同地以增长质量挂帅，向商业效率看齐。

譬如从今年5月19日开始，企业微信的联系人规模一旦超过2000人，将会按照0.1元/人/年的标准收取费用。

如果对个人用户而言，2000人的列表已经是个人社交网络的极限，但对于以需要私域化运营的企业与商家而言，无疑变得捉襟见肘。

腾讯会议的动作则要更早，在去年9月15日就面向个人、组织和企业用户，推出了收费版本。个人版会员的价格为30元/月。当然，免费版的腾讯会议也并不是不能用，只是多了60分钟的时长限制。

金融和汽车等行业的云需求也迎来新爆发。值得一提的是，视频号和电子商务交易的GMV也呈现环比增长，而腾讯从中获取的技术服务费被并入TOB业务范畴。这一变化，无疑为TOB业务的毛利改善作出了重要贡献。

腾讯企业服务业务在摒弃规模追求后重新“多点开花”。得益于业务结构优化等因素，以腾讯云、企业微信、腾讯会议为代表的企业服务业务在三季度实现了更快的同比增长。腾讯金融科技与企业服务业务整体实现收入520亿元，也较上季度环比增长7%。

TOB业务的营收高于游戏和社交板块的情形并不新鲜。早在2021年的第四季度，金融科技和企业服务板块首度超越游戏板块，成为腾讯营收贡献最大的业务板块，其后多个季度都有反复，与游戏业务反复争夺排名第一的宝座。

如果不是腾讯主动扳下道岔，TOB业务板块的营收或许还会更大。但当CSIG的大多数人都在沉醉于业务的扩张时，腾讯管理层却选择按下暂停键，选择转型。

原因也并不复杂。以腾讯和腾讯云的江湖地位，接到大金额的总包订单不算太难，收入规模也算亮眼。但这对于一个新生的云计算业务是一个诅咒。

一个浅显的例子在于，在刚开始，腾讯云可以通过数亿C端用户的直接背书，接到B端客户的订单。总额固然很大，但大多数时候涉及到定制化项目，分包、转售占据相当比例。因此空有合同金额，最终执行毛利却并不高，有时甚至会出现负毛利的情况。

而在交过几次学费之后，腾讯云自己也开始意识到，与其大包大揽，不如把自己力有不逮的环节交予擅长的合作伙伴，自己则负责最擅长的部分。 这也就是CSIG事业群CEO汤道生此前提出的“健康可持续”。

“CSIG将继续做好企业的数字化助手，腾讯云选择聚焦产品，在底层laaS之外，在数据库、大数据、音视频、智能营销、协同办公、数字孪生及安全等颇有产业想象空间的领域，把ToB产品做深”。

在PaaS 和 SaaS 方面，是腾讯TOB关注的重点领域。专注于高质量的收入模型，将更专注于 PaaS 和 SaaS 领域，因此从本质上来说，这也将为腾讯带来更多的毛利。

如果从财报数据加以佐证，在“主动瘦身”之后，腾讯TOB服务收入已经从Q1同比增速转正，毛利率显著提升、Q2实现低双位数增长，云服务增长、再到Q3步入增长正轨。此前因为转型留下的历史包袱，正在被加速甩掉。

二、扎进产业的沃土，增效与提质并行

对腾讯云和CSIG而言，业务转型走过的几道坎，并不容易。这个板块也成为腾讯这一轮高质量增长转型的典型代表。

首先是心态关。在转型之前，腾讯云是仅次于阿里云的中国云服务厂商，但在启动转型之后，就开始被后来者挑战。

在此过程中，激烈的竞争也使得腾讯云的毛利出现了下滑。据中信证券，2020-2022年，腾讯云毛利率均为负值，分别为-14%、-7% 和-7%。

但在马化腾看来，“毛损毛亏的业务，实际上是没用的，还是要靠产品来决胜。”也正因如此，放下规模至上的“快钱思维”之后，腾讯云将中心放在了产品打磨之上。

其次是改革关。在与员工、合作方等利益相关方“艰难达成共识”之后，腾讯梳理了原有的To B产品，并聚焦关键产品的关键要素，进行定向投资以提升腾讯的产品势能。

这中间，产品管理的标准化是必须的；同时，原先在社交、游戏等C端领域的沉淀技术，腾讯将其重新封装，服务于多种企业场景。

与此同时，一些竞争力弱和需求小的自研产品，腾讯关停；合作伙伴能力更强的产品领域，腾讯退出；但重要的产品，腾讯进行了重点投资和升级，为之留下了“腾讯产品”的烙印。

譬如在为中国中车搭建工业云体系时，在此之前，中车上下游几万家供应商，用几十种不同的系统，无论是数据还是流程，标准不一。企业内部的研发生产到供应链，程序十分繁杂。

但在腾讯云的助力之下，健全的系统接口管理体系成功上线，其特点是集团和子公司的内外部核心任务，实现全流程的应用集成及端到端的设备数据打通。

这时候，工业应用的复杂接口也成为了数字资产的一种，新增一款工业应用最快仅需半天，不同系统间对接效率提升70%。

而在金融领域，腾讯也与东吴证券合作推出了全面自主的核心交易系统，并实现全栈上线、全业务覆盖和全客户迁移。采用的腾讯云TDSQL，是行业首次由国产数据库全量承载券商核心交易。

这不仅意味着腾讯云在金融领域，已经有了较为成熟的解决方案；而金融业务本身的复杂性，也间接证明了腾讯近三十年来的产品技术积累。

三、以大模型为引，深耕数实融合

如果说其他厂商的大模型是“勃勃生机万物竞发”，腾讯的混元虽是后发，但产业落地的脚步并不慢，某种意义上，也具备先至的条件。

之所以这么说，是因为腾讯在“混元助手”尚处内测阶段时，就在行业第一批推出了行业大模型的技术解决方案。

该方案依托腾讯云TI平台，打造行业大模型精选商店，为客户提供MaaS一站式服务——客户只需要加入自己独有的场景数据，就可以快速生成专属模型。一言以 蔽之，低成本，高可用。

毫无疑问，这些行业大模型都根植于腾讯云，某种意义上说，腾讯在大模型上的进击，也是云端业务的进击。

正如马化腾将腾讯定义为互联网时代的“工具箱”，现在，混元助手和行业大模型商店，正是下一个互联网时代的工具箱，云服务和产业实践可以借此顺利落地，并带来更大的产业价值。

不过，就算客户使用行业大模型不需要本地化部署，囿于高昂的调用成本和部署成本，对其真正有需要的中小企业想要使用，仍然被成本问题拒之门外。

而腾讯云在7月发布的向量数据库Tencent Cloud VectorDB，就是为了解决接入成本而生。据了解，如果这种向量数据库用于大模型预训练数据的分类、去重和清洗，相比传统方式可以提升10倍效率；如果作为外部知识库用于模型推理，则可以将成本降低2-4个数量级。

曾经高不可攀的大模型飞入寻常企业家，不再是梦。

事实上，自9月上线以来，腾讯旗下180多个业务已经接入混元大模型。这固然可以看做腾讯对“全面拥抱大模型”的表态，但在实际意义上，它更像是面向所有腾讯用户的公开产品测试。

譬如新建一个腾讯文档并输入“/”，搭载混元的智能助手就能根据需求实现内容生成、翻译、润色等操作。如果输入对应指令，还能进行长文本归纳。

而在腾讯会议中，也可以通过对助手发问，来总结到目前为止的会议内容，并总结成逻辑清晰的一段话。

当然，这些案例的存在，并不是说腾讯已经将其“商业化落地”，而是通过这种方式去探索商业化落地的边界。这也是腾讯的优势之一。产品线丰富，对应的试错机会和试错场景亦然。而庞大的用户基数，也很容易找到那个最优解。

如果把大模型和数字化解决方案放在整体的企服业务视角，腾讯用技术和应用两条腿走路，这样的大模型技术路线仍然符合“数实融合”的标准——对产业端，要有实际的应用价值，同时接入难度更低；有基于此，大模型的商业化落地，将被开拓出新的场景和道路。

而腾讯在企服赛道与大模型领域的探索，同样也是整个集团发展状况的缩影——规模叙事和增长叙事被无限淡化，取而代之的是增长质量优先和商业效率优先，规模与质量的天平，又向后者倾斜了一大步。正如汤道生在世界人工智能大会上所说的那样。

“腾讯始终认为，人工智能发展的根本目标是落地于产业，服务于人。能真正解决用户需求、距离场景和数据更近的企业，将拥有大模型的未来。”

能落地于产业，服务于人的业务，才是有质量的业务，在大模型时代，腾讯通过这些数实融合的业务获得增长，才是有质量的增长。