丁磊退场，网易迷航 | 新媒体科技评论

作为硕果仅存的几个一线互联网大佬，丁磊似乎也有了 ” 退休 ” 的打算。

企查查显示，2022 年 4 月 25 日，北京网易传媒有限公司发生工商变更，丁磊卸任法定代表人、总经理、董事职务，由网易传媒 CEO 李黎接任相关职务。

与招商银行领导层变动引发股价下跌不同的是，丁磊的职务变动反而让网易在资本市场吸引了更多投资者。4 月 26 日，网易股价（港股，下同）一转多日以来的颓势，上涨了 6.67%。

虽然 2021 年交出了不俗的 ” 答卷 “，但是近半年来，网易股价却没有摆脱 ” 跌跌不休 ” 的主旋律。截止 2022 年 4 月 27 日收盘，网易股价仅为 139.7 港元 / 股，相较于 2021 年 11 月 183.41 港元 / 股的高点，下跌了 23.83%。

在这个背景下，网易领导层变动反而引得股价上涨，或许昭示了投资者对公司发展方向巨变的一种期待。

01 是互联网公司，更是游戏公司

财报显示，2021 年，网易营收 876.1 亿元，同比增长 18.9%；归属于公司股东的净利润为 168.57 亿元，同比增长 39.74%。这一成绩在一众互联网公司中确实是出类拔萃般的存在。

但是将视线拉近，却可以发现，网易的业务 ” 瘸腿 ” 严重。财报显示，2021 年，网易游戏业务营收 628.1 亿元，同比增长 15%，占总营收的 70.4%。从这个角度来看，与其说网易是一家互联网公司，倒不如说其是一家游戏公司。

Steam 发布的《2021 年国游销量年榜》显示，网易于 2021 年 8 月推出的《永劫无间》已有 700 万销量，销售额达 14 亿元，位居买断制国游销售榜榜首。Sensor Tower 数据也显示，2021 年 Q4，《哈利波特》的营收大约为 21 亿。《永劫无间》和《哈利波特》两款称得上是网易 2021 年的 ” 摇钱树 “。

虽然屡有爆款游戏，但是严重依赖于游戏业务也极为考验网易的抗压能力。尤其是在市场红利收缩的背景下，游戏监管愈发严格，更对网易游戏的成长性提出了新的挑战。

中国音数协游戏工委发布的《2021 年中国游戏产业报告》显示，2021 年中国游戏市场实际销售收入 2965.13 亿元，同比仅增长 6.40%。与此同时，中国游戏用户规模达 6.66 亿人，同比仅增长 0.22%。这说明中国游戏行业已经进入存量增长时代。

虽然 2022 年 4 月 11 日，有关部门重新下发了新的游戏版本号，但是一方面网易、腾讯等大公司并没有拿到新的游戏版本号，另一方面近两年游戏版本号的数量又下降明显，比如 2021 年就同比下跌了 45.33%。可以预见的是，未来中国游戏行业依然要负重前行。

这对网易带来的影响，就是只能在现有游戏上做文章，不能通过游戏的数量取胜。由于现有游戏极为仰仗 IP 合作，去年以来，网易游戏的毛利持续下探，从 2021 年 Q2 的 66.1% 下跌到 Q4 的 64.1%。

针对这个业务困局，财报会议上，丁磊表示，将召集全球顶尖游戏人才，加速开拓海外市场。不过考虑本土的腾讯、字节跳动，海外的暴雪、EA 等公司都对出海作战虎视眈眈，网易能否在海外市场上重现中国市场的营收神话，还是一个未知数。

02 错过数个移动互联网红利

作为中国互联网行业的 ” 活化石 ” 公司，在游戏之外，其实网易本可以收获更多的支柱型业务。因为纵观网易的历史，我们能发现其多次在新兴业务上的发力。

比如，2007 年，网易曾推出有道搜索。2013 年，网易又看到了移动社交的风口，推出了易信。但是网易的这些产品，大部分都折戟沉沙。

究其原因，很大程度上都是因为网易在新兴业务上的布局过于迟缓所致。

以社交为例，Enfodesk 数据显示，截止 2011 年 Q4，中国移动互联网用户规模已达到 4.3 亿，环比增长 50%。正是因为早早就看透了移动互联网的大势所趋，张小龙于当年年初就带领团队打造了日后妇孺皆知的微信。

移动互联网素来讲究兵贵神速，直到 2013 年 9 月，网易才联合中国电信推出了移动互联网通讯工具易信。而此时，微信的用户数早已突破 3 亿。事实上，早在 2012 年 5 月，微信用户突破 1 亿时，雷军就曾公开承认米聊输了。由此可见，网易在移动互联网产品上的后知后觉。

网易这种在前沿技术和产品上的行动迟缓，还反过来影响了自家其他具备先发优势的产品。

早在 2011 年 3 月，网易就将自家的拳头产品网易新闻搬上了移动互联网。官方资料显示，截止 2013 年，网易新闻客户端的总用户量达到了 1.2 亿，日活达 4000 万，位列中国资讯类 App 第一梯队。

但是随后，网易新闻就被今日头条反超。Trustdata 发布的《2018 年 Q1 中国移动互联网行业发展分析报告》显示，腾讯系及今日头条已经将中国在线新闻资讯市场瓜分殆尽，两者月活占比超九成，反观网易新闻的月活占比已不足 10%。

这很大程度上都是因为到了移动互联网时代，网易新闻依然沿袭 PC 时代运营驱动的内容策略，重编辑而轻算法，很难最大范围满足不同用户的不同内容需求。

反观今日头条上线之初，就将工作重心放在了算法推荐上，而将内容的产出下放给不同用户，通过千人千面的推荐，实现了内容的定制。

03 模糊的第二增长曲线

诚然，通过不断地试错，网易在教育和音乐等业务上确实也收获了不俗的业绩。财报显示，2021 年，网易有道和音乐业务营收分别为 53.5 亿元和 70 亿元，分别同比增长 68.8% 和 42.9%。

但是这些业务的营收占比仅为 14.1%，并且相关赛道也存在肉眼可见的天花板。

以教育为例，immedia 统计数据显示，预计 2021 年，中国在线教育市场规模将达到约 5596 亿元。这本来可能会成为网易的第二条赛道。

但是 2021 年 7 月的一纸 ” 双减 ” 禁令，却彻底打乱了网易有道业务的节奏。财报显示，2021 年 Q3-Q4，网易有道学习服务业务的营收从 10.0 亿元下降到了 5.8 亿元，占比也从 71.9% 跌到 43.6%。

事实上，不止有道，” 双减 ” 禁令发布后，曾经教育赛道的一众巨头，新东方、学而思等也都迎来了自己的至暗时刻。比如，学而思的股价从一年前 56.69 美元 / 股的高点一路下跌至最近的 2.67 美元 / 股，跌幅高达 95.29%。

在此背景下，网易也开始探索新的赛道。比如，2021 年 12 月举办的网易创新企业大会上，网易首次展示了面向 ” 元宇宙 ” 的下一代互联网技术架构。

自 Facebook 于 2021 年 10 月改名为 “Meta” 以来，元宇宙就成为互联网行业的一大风口。中商产业研究院发布的数据显示，预计 2027 年，中国元宇宙市场规模将达 1263.5 亿元，2022 年 -2027 年年均复合增长率为 32.98%。

由此来看，网易终于做到了超前布局。不过由于元宇宙涉及复杂的 AR、AI、VR 等技术，这对于轻资产运营的网易来说，也提出了新的挑战。

结合行业来看，过去一年以来，瞄准元宇宙赛道的字节跳动和腾讯不约而同地加码硬件业务。比如 2021 年 8 月，字节跳动斥资 90 亿人民币左右收购了 Pico，创下了截止当时中国 VR 行业最大的收购案。

作为对比，目前网易在硬件上的探索，还仅局限于有道学习硬件等产品，在面向未来的元宇宙需要的 AR 等设备上，并没有深入地耕耘。这也昭示了这网易的第二条曲线，存在极大的不确定性。

总而言之，对于现阶段的网易来说，游戏业务固然稳健，但是不论是出于提升公司抗风险能力也好，还是给投资人以信心也罢，都需要走出舒适圈，探寻第二条增长曲线。

不知道瞄准元宇宙的网易，接下来如何讲这个新的故事。