天下秀的“增长飞轮”为什么没停

把创新砸进行业里，做“超级连接器”。

高歌猛进的广告行业近两年来了个“急刹车”，CTR数据统计，今年上半年广告市场整体同比下滑11.8%，广告主对市场信心出现波动。

外部宏观环境复杂，市场情绪低迷，而今，这种悲观情绪也直接反映在企业的经营业绩上。蓝色光标上半年归母净利润同比下滑98.55%，分众传媒上半年净利腰斩。

曾经备受追捧的互联网广告也出现集体降速，腾讯22年一季度在线广告收入同比下降18%，百度一季度广告收入同比下降4%，字节跳动测算三四季度广告收入增速下降至30%-40%。

即便互联网红利渐消已成共识，仍有企业于逆境中坚守，展现出穿越周期的成长韧性。

最近，红人经济“第一股”天下秀发布了2022半年报，上半年公司经营性现金流净额同比提升3.25亿元，公司实现营收20.88亿元，同比下滑2.9%，归母净利润1.69亿元，同比下滑20.1%。

营收净利略有下滑，看起来这份成绩单并不出彩，但若把目光放置于整个行业，天下秀能保持营收与去年基本持平，现金流大幅改善，已经算得上承压前行，表现稳健了。

一、数字经济新命题：赋能增效

近些年，我们身处被数字经济包围渗透的环境中：电商、外卖、直播带货、社交网络种草、粉丝经济……5G、云计算、人工智能等新技术不断成熟，商业模式亦在各种技术加持下不断升维。从线下一对一，到线上一对多，再到数字经济下的多对多……商业触点的增多，使得人们对交易效率提出更高的要求。

“赋能增效”成为数字经济发展的新命题。其中，能够连接一切商业节点，盘活行业资源的平台型企业，成为助推数字经济蓬勃发展的强力推手与关键参与者。

古往今来，有着庞大用户基数的新兴市场，往往意味着有很大概率诞生“超级平台”，电商崛起的阿里巴巴、京东，社交软件崛起的腾讯，本地生活崛起的美团，信息流崛起的字节跳动……概莫如是。

而下一个有望孕育出“超级平台”的蓝海市场，便是红人新经济。艾瑞咨询报告提到，2021 年中国红人新经济关联产业市场规模为 50,295 亿元，预计到 2024 年将突破七万亿。

提及红人新经济，天下秀是绕不过的一个存在。作为唯一一家登陆A股市场的红人新经济上市企业，多年来，天下秀致力于通过大数据、区块链、AI等应用型前沿技术及全方位的商业服务，帮助每一位红人（内容创作者）实现商业变现，帮助企业提高经营效益，以技术和服务驱动去中心化的红人新经济的新型基础设施建设，构筑“红人经济生态圈”。

如果说阿里巴巴是通过赋能中小商家，提升企业的生产经营效率，天下秀则是以红人为锚，提升品牌商业的成本效率。两者的共通点是，都在努力搭建起一个公平高效的交易“场域”，让各参与方能合作共赢。

二、拆解半年报，揭秘天下秀的“增长密码”/成长韧性

今年对大部分企业来说，都是颇为艰难的一年。

国内外形势跌宕，叠加疫情反复的冲击和影响，广告市场需求疲软，行业面临巨大压力，分众传媒上半年净利润下滑超五成，营收下降超三成。芒果超媒半年报中，内容制作板块营收下滑幅度同比超50%，广告收入同比下降超10%。

行业信心波动，预期悲观，天下秀能保持上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比提升3.25亿元的成绩，实属不易。这是公司一直以来对于费用管控和风险控制极为重视的结果，也是特殊时期的差异化体现。

拆解财报中各数据，我们也能够看到天下秀对企业自身发展的笃定。报告期内，公司毛利与去年同期基本保持一致，净利润1.69亿元，同比下滑20.1%。

但净利下滑的另一面是，天下秀并没有裁员，反而在为创新业务发展储备大量人才，且坚持搞技术研发，报告期内公司研发费用达9238万，同比增长12.72%就是例证。

值得一提的是，创新业务收入1.26亿元，同比增长36.05%，表明企业对创新业务的投入已经取得显著效果，形成正向循环。

再深入到各主营业务线挖掘，我们能够更清晰地解读出这家企业的“增长密码”。新媒体商业业务以及红人经济生态链创新业务是天下秀两大主营业务板块。前者包括红人营销平台WEIQ，后者包括WEIQ-SAAS、热浪数据等数据化产品，红人成长加速平台IMSOCIAL加速器、自媒体排行及版权管理机构TOPKLOUT克劳锐等红人商业服务，以及红人职业教育、潮流内容街区西五街等创新业务，还有区块链技术、虹宇宙产品等面向Web 3.0时代的创新产品。

WEIQ平台是天下秀业务的基本盘，也是企业实现高增长的基础，其运用大数据分析技术对红人账号的行业分类、粉丝结构、粉丝活跃度和社交影响力评级等进行多维度评估和量化，并向自媒体账号建议广告报价，建立了行业数据监测及价值评估体系，既提升了商家的营销效率，又帮助红人账号的价值变现，率先实现了产业资源的梳理和业务模式的探索。

近几年，WEIQ平台通过热浪数据、WEIQ-SAAS定制化需求分析系统等创新数据产品，进一步加强与主营业务的协同效应，随着WEIQ-SaaS的迭代升级，热浪数据的广泛应用，公司在红人营销领域的创新成果更加贴合客户需求。

半年报中，WEIQ新增注册红人数量22.8万，新增注册商家5537家，平台活跃商家客户数4052个，为2021年全年客户数的51.2%，批量获取报价效率提升70%，腰尾部红人获得收入占比83.2%。

这些数据展现出企业主营业务强劲的竞争力，也印证了公司早年间提出的流量“去中心化”趋势不可阻挡。

真正健康的生态，是不做干预，把阳光与养分留足，让生态中的每一个参与者，自己生发出一派勃勃生机。天下秀的目标，也是打造这样一个具备“内生长动力”的红人经济生态圈。

WEIQ沉淀了近10年的红人营销大数据和交易算法体系，至今仍在加速积累与迭代；TOPKLOUT克劳锐在给全行业提供价值评判标准，IMsocial更多在于辅助红人和MCN机构的成长，具有明显的社会价值。

从为中小企业提供红人广告投放工具，到为大型企业提供综合解决方案，再到搭建价值评估体系，为红人发展提供成长孵化的全链路服务……天下秀化身新型基础设施，其双边经济的成型，覆盖节点的增加，边际成本的控制和不断沉淀的数据与技术实力，不仅提高了整个行业的资源调配效率，也让企业的商业价值再度凸显。

三、驾驭传统与创新，做“超级连接器”

能够与时代共融共生的企业，其经营核心在于能同时驾驭传统与创新，天下秀定位“超级连接器”，坚持技术投入，一方面深耕产业，把个体差异带来的风险最小化，提升交易效率，另一方面提前卡位，布局元宇宙，把握未来十年。

“如果说Web1.0更青睐出版商，Web2.0更青睐平台，那么Web3.0的话语权和所有权的天平倾向了创作者和用户。”

无论Web 2.0还是Web 3.0，天下秀的经营本质都是服务更多内容创作者，为他们匹配相应的收入。即将到来的Web 3.0时代，红人新经济的价值核心由单一的流量价值，逐渐转向内容资产等多元化价值，元宇宙将在红人新经济的各个领域分支带来全方位影响。

为此，天下秀从硬件和内容两个角度出发，探索内容创作生态架构下的创新技术产品和商业模式，创建了3D虚拟社交软件虹宇宙和自媒体数字藏品工具集TopHolder 头号藏家。

在虹宇宙的世界里，用户可以更沉浸的进行工作与学习，内容创作者的社交资产由用户定义，品牌商家可以实现超越现实的营销场景。

现下，Web 3相关业务正在成为天下秀迈入新一代互联网的扎实基础，虹宇宙和头号藏家加速发展，且受到越来越多合作伙伴的认可。截至目前，Topholder头号藏家平台创作人已入驻2000+，品牌项目覆盖文博，政务，汽车等11个行业。

虹宇宙也取得了阶段性成果，据半年报披露，虹宇宙自上线内测以来累计预约用户已超过50万，红人IP鱼太闲、天才小熊猫等入驻社区与粉丝互动，并与拉菲集团、龙湖集团、爱慕、敦煌、锦绣中华、RPRSENTED等品牌及IP机构开展合作，探索数字化技术赋能实体经济。除了上述两款产品外，天下秀基于Web3.0的业务布局也正在向硬件领域拓展。

这是一次对社会经济领域产生深远影响的尝试。对于布局Web3.0，天下秀在财报中视其为创作者经济的未来：“创作者经济正在从过去移动互联网时代的营销模式向Web3.0的数字资产模式进化，天下秀坚定连接创作者与商家的战略，坚持技术投入，始终扮演好创作者与商家间的’超级连接器’角色，在互联网技术的演进中引领创作者经济发展。”

而回溯天下秀对Web 3.0的探索，我们也能看到这家企业锚定未来的“战略定力与决心”。

早在2011年，天下秀就已经推出虚拟社交产品“火星微社区”，2018年开设了区块链价值实验室进行技术储备，2021年元宇宙爆发期，天下秀顺势推出2.0 版本虹宇宙，实现了红人经济与新场景的结合，增强了红人与粉丝之间的互动性。

2020年9月，天下秀推出了Hashii Art——由Hashii Art OS （操作系统）、ARTLOOP Box（智能硬件）、以及”艺术圈 Art Loop”（小程序）组成，集合智能硬件、操作系统、小程序为一体，以去中心化的方式，解决艺术品保存和流通中的信用问题、价值分配等问题。

看得出，天下秀布局Web 3.0业务并不是另起炉灶，而是延续“技术赋能创作者经济”的思路，在持续的探索和发展中逐步完善，如今不仅拥有自己的链、自己的实验性产品、落地的软件、平台，还成功将区块链技术应用于硬件领域，打造出HASHII加密数字版画等创新产品……这不是“跟风”，更不是“割韭菜”，而是一边打基础一边创新，坚定地朝着既定的目标前行。

在刚刚结束的2022中国国际服务贸易交易会上，由中关村云通计算机技术创新联盟、天下秀集团、北京国际设计周、铜牛信息、新浪微博共同发起组建的“北京文创品牌联盟链”（简称文创链）正式签约成立。

据了解，作为首批发起单位，天下秀将负责文创链的技术与运营支撑，为文创链提供基于Hashii链的区块链底层节点、BaaS 系统，SaaS 应用三层技术架构，以及存证登记、授权、 铸造、溯源四个核心功能构建。天下秀的Hashii链升级为联盟链，这是企业技术实力的彰显，亦是外界对天下秀的认可与支持。

天下秀董事长李檬在2022半年报的财报解读中提到，未来企业将更加重视现金流储备和利润稳定。这意味着未来，天下秀会在保持企业良性发展的基础上，继续探索新生事物，深刻理解企业之于时代、国家、社会的关系，创造商业之上的价值。

初级选手才看输赢，高手都在看筹码，相信一切皆有可能。或许把时间线拉长，我们会发现，竞争的结局，伏笔早已埋下。

文：新摘商业评论