益科正润：随着市场“牛”起来，居民超额储蓄将成为“超级动力”

近日，央行披露今年1月份金融数据，当月人民币存款增加6.87万亿元人民币，同比多增3.05万亿元。

其中，住户存款增加6.2万亿元，创历史同期新高。而1月10日央行发布的金融数据显示，2022年一年，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。

2019年至2021年间，我国居民部门年增存款10万亿元左右，在此之前则年增5万亿元左右。

益科正润观察，2022年疫情等不确定因素使得人们风险偏好降低，居民储蓄意愿增强。根据央行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》中公布的数据，2022年四季度倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，为有统计以来的最高值。大幅增长的新增存款成为热议的“超额储蓄”。

益科正润并认为，造成“超额储蓄”除了疫情与经济状况压制消费，以及居民希望增加存款以备应对生活工作有可能遇到的意外与危机之外，房地产的低迷也是原因之一，所谓手握足够的金钱，才能拥有和不确定对抗的底气。

中国居民的财富曾经60%以上集中在房地产上，然而近年来居民购房热情减退，地产链表现不佳，虽然已经采取多种手段，采用多种政策纾解房地产风险，但政策的传导尚需一段时间。

另外，去年资本市场的大幅波动，也是导致投资者风险厌恶的直接原因之一。

这些因素的综合使得资金加速流向老百姓认为最安全的去向——定期储蓄。

如此大额的“超额储蓄”未来能否释放？益科正润认为，官方近期多次强调，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

随着疫情影响的消散，经济不振以及信心低迷对于资本市场的抑制也将逐步消除，基本面的改善将直接拉动经济，这段经济动能偏弱的时期将会过去。而蓄积起来的超额储蓄也将顺势流向消费与投资，正如08-09年之后，就迎来了连续的牛市，投资者的风险偏好一旦提高，那么超额储蓄也就成为“超级动力”，推动经济马车的加速运转，实体经济获得更多活水，进一步盘活市场。