理想汽车，“抠”赢淘汰赛？｜读财报

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 陈平安

即便是在造车新势力里，理想也是最独特的那个。从推出第一个车型理想ONE开始，理想就一直在被质疑：被专家们质疑增程技术落后，惹得创始人李想在一次演讲中公开爆粗，称他们为“臭搞技术的”；被友商质疑‘有哪个好产品是靠精准定位获得长期壁垒的？”；被网友们质疑不尊重技术，投机取巧，不舍得花钱在技术上。

不过虽然理想互联网上没赢过，但比销量没输过。

今年前2个月的新能源汽车成绩放榜，理想不出意外又是成绩名列前茅的那个。对比来看，理想双月销量成绩为31761辆（乘联会数据），同为新势力代表的蔚来和小鹏则分别为20663辆和11228辆。理想稳坐新势力第一的位置。

（理想交付量）

日前理想发布了四季度及全年财报。过去一年，理想汽车全年实现营收452.9亿元，同比增长67.7%；全年交付约13.3万辆，同比增长47.2%。虽然2022年经营亏损为36.5亿元，亏损同比扩大259.3%，但在完成新旧车型的换代后，理想在四季度完成盈利，净利润 2.65 亿。

理想以前是，现在仍然是最有希望率先完成全年盈利的造车新势力。

01 “抠”出来的盈利？

关于外界对于理想的评价，一个字总结就是“抠”。

这个“抠”最主要指的是研发。

从研发费用来看，蔚来近三年的研发费用分别为24.88亿、45.92亿、108.36亿元，理想近三年的研发费用分别为11亿、32.86亿、67.8亿，差距实在有些明显。

而在销售及管理费用上，理想也尽显抠门之风。去年蔚来在这方面的投入达到105.37亿元，而理想则仅为蔚来的一半，投入为56.6亿元。

前段时间，还有消息爆出理想汽车因未完成全年销量目标，员工年终奖大打折扣，开年后包括自动驾驶、智能座舱、底盘、采购等多个部门均有员工离职。

那么，理想的盈利真的全靠“抠门”节省？

关于理想四季度盈利的原因，创始人李厂长给大家公布了答案，简单概括一下，就是用最少的钱，办最多的事，把每一分钱都花在刀刃上。

（截图李想微博）

首先，在市场初期，车企很难大量投入取得绝对意义上的护城河，找遍整个市场，也只有比亚迪和特斯拉通过长时期的积累铸造了一定的相对优势。比起大力投入搞研发，找好细分市场，做好产品体验，才是造车新势力更应该做的。

也正是因此，当同行们把注意放在自动驾驶等新技术的投入上时，理想更专注于奶爸车的产品定位，专注“车和家”的产品体验和品牌建设。

增程产品相比于纯电动产品，在 BOM 结构上有天然优势，并且技术相对简单，成本更低，还有利于解决里程焦虑的问题。7座的中大型SUV则精准的命中了家庭出行的需求。在今年春节假期的出行中，有游客拍下了海南轮渡运车的画面，其中大部分都是理想的产品。

即便普通消费者对于电动车的最大想象力在于自动驾驶，在于解放双手的驾驶体验。但理想对于自动驾驶显的相当克制，在辅助驾驶能力上，甚至是基于家庭用车对安全的需求，率先上线了AEB。

理想的大单品的产品思路也让其在生产成本上更具优势。第一代只有一款车型理想ONE，换代车型理想L7、L8、L9由于外观上高度趋同，内饰和内部配置方面也高度接近，从设计到硬件，本质上可以看作是一款车型，也因此被网友戏称为“套娃式造车”。

（图源网络）

聚焦而又清晰的产品定位，以及单车爆款的模式，让理想在供需两端都具有更强的稳定性。

其次，在市场发展初期，车企需要在研发投入和财务指标的追求中取得一个平衡。换句话说就是研发要搞，但是要在正确的时间点。

去年四季度，理想毛利率达到 20.2%，全年毛利率达 19.4%，低于 2021 年 21.3% 的毛利率。这个成绩和特斯拉28.5%的毛利比不太够看，但是比蔚来、小鹏三季度的 16.4%和11.6%要好太多。

不管是李想还是蔚来的李斌，都曾表态，科技企业需要实现 20% 以上的毛利率，才能支持研发层面投入。

这其中也包括我们常识中低毛利的比亚迪。李想曾提到，比亚迪最新一次季度毛利率（不包含经销商）接近 16%，按照直营体系财务模型（包含经销商），比亚迪毛利率预计超过 20%，这是几千亿营收的企业健康而又良心的毛利率。

2022年以来，虽然和友商们相比，理想的投入仍显不足，但是研发的投入比例正在逐渐增大。2022 全年研发费用为 67.8 亿元，全年费用占比 15.0%，较 2021 年研发投入费用翻倍，同比增长 106.3%。而按照理想 2023 年 100 亿-120 亿元的研发投入预计来看，这个翻倍增长的趋势仍会继续。