日前，海昌海洋公园发布2022年业绩报告。年报数据显示，2022年海昌海洋公园营收、净利等多项财务数据均录得大幅下滑。对此，其在财报中解释，主要系疫情期间客流量下滑以及剥离部分主题公园所影响。

事实上，对于2022年海昌海洋公园业绩的下降，业内早有预测。2021年，受疫情影响，整个文旅行业都处于灰暗时刻。据文旅部发布的2021年度全国旅行社统计调查报告显示，全国旅行社2021年度实现营收1857.16亿元，利润总额亏损53.44亿元；旅游业务营收1467.48亿元，营业利润亏损3亿元。上市公司来看，经相关机构统计，100家上市旅企累计营收达7579.38亿元，亏损达315亿元。

在此背景下，海昌海洋公园于2021年选择断臂求生，卖出了旗下近半的主题公园。这一举措造就了海昌海洋公园当年业绩回升，同时也向着轻资产运营再度迈出了一大步。不过从其核心业务来看，随着旗下主题公园的出售，占比较大的公园运营业务收入短期内随规模下滑已成为必然。另一方面，在向轻资产运营转型的过程中，海昌海洋公园的新业务也并不顺畅，目前在营收中占比依然相对较小，正处于青黄不接的阶段，或仍需更多时间来转型。

业绩出炉，海昌海洋公园多项数据下滑

公开资料显示，海昌海洋公园是一家以海洋主题为基础的综合性文旅平台。截至2022年12月31日，海昌海洋公园在全国范围内拥有并运营6家以“海昌”为品牌、以海洋文化为主的的大型主题公园和1家在建主题公园。

据海昌海洋公园3月31日公布的年报数据显示，截至2022年12月31日，该集团实现营业收入7.93亿元，较比2021年的24.6亿元下滑67.76%；实现毛利-2.79亿元，较比2021年的7.21亿元下滑138.7%；实现归母净利润-13.96亿元，较比2021年的8.45亿元下滑265.21%。

事实上，从整个文旅行业来看，2020~2022年三年间正处于至暗时刻，依靠线下获客的景区或主题公园类公司均遭受了巨大的打击，其中海昌海洋公园自然也不例外。数据显示，2020年海昌海洋公园仅实现营收11.68亿元，实现归母净利润-14.52亿元。

然而到了2021年，在多数景区、主题公园类公司仍旧亏损的情况下，海昌海洋公园业绩却实现了逆势增长。2021年下半年，海昌海洋公园宣布将旗下位于青岛、武汉、天津、成都四地的主题公园项目100%股权以及位于郑州的主题公园项目66%股权转让给了亚洲私募股权基金MBK Partners，作价65.3亿元。

对于出售上述项目的原因，彼时海昌海洋公园在公告中表示，一是上述四个主题公园所涵盖市场出现竞争对手，需要增加更多的投资和改造；二是自新冠疫情爆发以来，公司一直面临高额的债务和持续增加的亏损，出售上述项目将产生一笔可观的资金用于偿还若干债务；三是因疫情影响，郑州项目开发将面临挑战。

据其2021年年报中披露，青岛、武汉、天津、成都的股权出售约为其带来了投资收益24.74亿元。其当年的其他收入和收益因此录得约26.72亿元，同比增长961.6%，归母净利润录得8.4亿元，同比增长158.2%。

不过出售上述主题公园虽短暂的让海昌海洋公园2021年业绩的增长，但也造成了作为其核心项目的主题公园规模的大幅下滑。资料显示，在出售上述4家主题公园全部股权以及1家在建公园部分股权之前，海昌海洋公园旗下共运营有10家主题公园以及1家在建公园。出售之后，海昌海洋公园仅剩下了7个自持的主题乐园，其中包括仅持有部分股权且在建的郑州公园。

对此，曾有业内人士曾分析称，将旗下接近一半的主营项目打包出售，是海昌海昌公园面对新冠疫情之下严峻经营环境的壮士断腕之举。不过未来随着主题公园规模的下滑，或将导致其收入的下降。

而2022年业绩大幅亏损的原因来看，无疑对应了上述分析。对于上述数据大幅下滑的原因，海昌海洋公园在年报中表示，回顾2022，由于受COVID-19疫情反复影响，本集团遵循各地相关部门的防控指引和要求（如阶段性闭园、限流等），以及部分公园已于2021年底剥离，集团收入由截至2021年12月31日止年度的人民币24.6亿元降低至截至2022年12月31日止年度的人民币7.93亿元。集团截至2022年12月31日止年度的毛亏损、经调整后EBITDA亏损、及经调整后归属股东之淨亏损分别为人民币2.79亿元、4.23亿元、10.59亿元。具体从各项业务来看，2022年海昌海洋公园在公园运营、文旅服务及解决方案、物业销售三项业务上分别实现收入7.49亿元、0.44亿元、0元的收入，较比2021年的18.24亿元、0.52亿元、5.84亿元出现大幅下滑。

资产负债率高居不下，海昌海洋公园从重向轻路漫漫

此外，上述变卖旗下主题公园的行为不仅是海昌海洋公园疫情之下为求补血的断臂求生，同时也是其转向轻资产运营重要的一步。

对于主题公园类公司来看，重资本一直是不得不重视的问题。有业内人士曾表示，主题乐园的建设以及极高的运维成本，决定了运营商的必须作持续的重金投入。而一旦客流因疫情等因素中断，企业也便随之招致亏损。

大连海昌集团董事局主席王旭光也曾表示，“像海昌海洋公园这种重资产的商业运营模式，有非常高的经营门槛。因为我们有85%的成本，无论公园开不开门、有没有游客都是要发生的。”

公开资料显示，自2014年上市以来，海昌海洋公园就一直在向着轻资产方向转型。在上市的当年，海昌海洋公园管理层曾表示，旅游投资方向是往轻资产转移。

2015年，海昌海洋公园正式开始涉足轻资产模式转型。年报中提到，2015年是本集团海洋文化产业创新业务发展战略实施元年。集团围绕品牌+管理+内容+技术+场景应用的历年全面打造创新业务生态系统，各项轻资产业务亦有效落地，初见成效。

2016年，海昌海洋公园轻资产业务落地合同项目达19个。

2017年，海昌海洋公园轻资产业务收入为0.53亿元，同比增长24.1%。

2019年，海昌海洋公园成立海昌文旅事业部，打造轻资产业务载体和平台。有内部人士曾透露，到2020年，公司整个轻资产业务利润贡献要达到30％；管理输出业务每年有望达到40％的高增速，这一数据在2017年的贡献率是10％。

2021年，海昌海洋公园加速轻资产运营布局，并正式确认迈入OAAS模式（运营即服务）发展新时期。

而在2021年出售资产的公告中，也有着轻资产运营的身影。海昌海洋公园在公告中表示，计划在五年内投入约7千万元发展轻资产业务，其中约2千万元用于IP开发，以及咨询顾问类和运营管理类业务的市场推广；约2千万用于都市休闲类室内游乐产品的研发和市场布局；3千万元用于人力资源发展和生物资源储备。

另据公告披露，出售事项所得的款项中，约人民币41.2亿元为卖方在该等交易完成后收到的现金代价，支付该等交易相关的税费后，余额的约40%将进一步用于偿还为解除有关本公司以四个主题公园的资产抵押及担保的融资性贷款及补充营运资金，约40%将用于上海、三亚主题公园的升级扩建，约20%将用于轻资产业务的扩张布局。

不过从多年来的负债率来看，海昌海洋公园的轻资产战略布局显然并不那么成功。数据显示，在2014年刚上市时，该公司资产负债率仅有55.8%，到2020年已上升至81.73%。且其负债率在2018-2020年三年里均保持在超70%的较高水平。直至2021年出售旗下四家海洋公园，海昌海洋公园才回收了约41.2亿元的现金，才有效降低了其资产负债率。

伴随着2022年业务规模的缩减，海昌海洋公园再度陷入了资产负债率居高不下的困局。数据显示，2022年海昌海洋公园资产负债率73.78%，再度回归至高水平。

培育业务新增长点仍需时间，海昌海洋公园面临艰巨挑战

值得注意的是，从年报中各项业务占比来看，也能明显看出海昌海洋公园在转型轻资产的发展过程中或许并不是那么顺畅。

从海昌海洋公园目前的业务板块来看，共有公园运营、文旅服务及解决方案、IP运营新消费业务、物业销售四大板块。从上述板块的占比来看，虽前期在轻资产运营上做出了较多的努力，但2022年为海昌海洋公园贡献收入占大头的仍是公园运营板块。最近三年为例，2020年~2022年，公园运营板块在海昌海洋公园营收中的占比分别达到了97.13%、74.15%、94.44%。在上述主题公园中，目前仅有未建成的上海主题公园二期和郑州主题公园项目为轻资产运营。

再来看目前已经引入了多项IP的轻资产业务。自2022年2月海昌海洋公园与中国中丝集团签署战略合作框架协议引入融合创作海洋主题全新IP之后，海昌海洋公园就开启了IP采购加速期，以期加速推进轻资产。随后的几个月间，海昌海洋公园先后引入了奥特曼Ultraman系列、芭比、小马宝莉、小猪佩奇、小羊肖恩等知名IP中国区授权。

根据海昌海洋公园的规划来看，持有IP之后，海昌海洋公园将以IP商品输出、IP消费场景输出等形式，加速轻资产发展。但从目前的使用情况来看，却并不怎么乐观。

先从文旅服务及解决方案业务来看，上述业务在海昌海洋公园2022年收入中仅占比5.55%。据海昌海洋公园在年报中介绍，近20年的文旅运营让我们拥有了对产业的丰富经验和运营模式。因此，我们积极开展文旅服务及解决方案业务，提供全周期OAAS(OPERATION AS A SERVICE)模式管理输出服务的战略产品体系，精准打造“海洋旅游+科学探索+家庭娱乐”三位一体复合业态精品项目体系。数据显示，截至2023年3月底，海昌海洋公园也仅在常州、盐城、湘潭等18个城市运营了18座富含海洋文化和城市亲子体验的海洋馆。

IP运营新消费业务方面，据年报中披露，海昌海洋公园在2022年实施了IP战略，并于2022年7月30日在上海公园落地了全球首个世界顶流IP奥特曼主题娱乐区。同时于2023年1月在上海公园正式营业了全球第一家奥特曼主题酒店。其他改造和升级包括推出国潮文化IP海六机甲大巡游项目，这是全球首个机械巨兽巡游阵队，开创景区高科技巡游演绎先河。但对于相关IP在其它主题公园的应用，海昌海洋公园在年报中却并未披露。

另外，对于IP运营新消费业务的详细收入以及上海海昌海洋公园在引入奥特曼IP后带来的收益，海昌海洋公园也并未在年报中详细表述。不过这点却可以从年报业务回顾中窥见一斑。

“我们已经看到顶流IP的巨大威力，将持续地发展顶流IP运营，并推动IP在其他主题公员和场景的落地。预计将在2023年推动IP主题馆在大连发现王国落地，同时也将为上海公园落地新的顶流IP。”海昌海洋公园在年报中表示。

此外，海昌海洋公园还在公告中披露，其仍和诸多顶流IP持有方进行潜在的合作商讨，亦致力开发海昌的自有IP。除了富有亲和力的海洋特色自有IP，海昌海洋公园亦开发了符合海洋的特有IP蓝星女王海灵儿，该等IP已在上海公园的奥特曼舞台居中登台。

“未来，海昌海洋公园将进一步致力于开发自有IP。除了在自有的公园里落地IP主题馆之外，我们也在积极的拓展其他的落地渠道。目前我们将优先在其他景区、公园、商场等人流汇聚区落地我们的IP主题馆。凭借著有影响力的IP及出色的IP产品，为海昌未来的营收和发展提供新的动力。预计将在2023上半年在非自有景区落地至少2个主题馆，为未来全市场成规模快速发展IP业务打下坚实基础。”海昌海洋公园在年报中表示。对此，闻旅也将持续关注。

封面源于摄图网。